Fed’in Faiz Politikası Siyasi Formata Dönüşüyor

Global altın fiyatları üzerine yılın başında beklentilerimizi paylaşmış ve 2016 sonrası dönemde geçilemeyen $1350-$1375 bölgesine dikkat çekmiştik. Bu bölge birçok kez denenmiş ve geçilememişti dolayısıyla Altın fiyatları son 1-2 sene içerisinde $1200-$1350 geniş bant bölgesinde dalgalanmaktaydı. Geçtiğimiz 2. çeyrekte ve de özelikle Mayıs ayı içerisinde oldukça baskılanan ve güçsüz görünen altın fiyatlarına destek yine Fed tarafından geldi. Böylece Fed’in olası hareket tarzına göre güçsüz yönünü çok kısa süre içerisinde yukarı yönlü momentuma çeviren altın fiyatları hızlıca $1350-$1375 bölgesini geçerek Haziran ayının sonlarına doğru $1439 seviyesini gördü. Burada kritik olan önemli bölgenin geçilmesinin yanı sıra altın fiyatlarının oldukça hızlı hareket etmesi ve temelde 2019 yılının ikinci yarısına dair Fed beklentilerine dayanması. Bu yazımızda bahsettiğimiz kritik hususları kısaca hem temel hem de teknik açıdan yılın geri kalanına dair ışık tutabilmesi açısından değerlendirmeye çalışacağız.

Öncelikle ABD Başkanı Trump’ın Fed üzerinde faizlerle ilgili baskı kurması ve bu baskıyı Çin ticaret görüşmeleri ve AB ile ilişkilere bağlaması Fed faiz politikasını ekonominin yanı sıra siyasi formata da dönüştürüyor. Siyasete dönüştürmesi ABD dolarının bilinçli şekilde değerinin düşürülmesine yol açabilir ve bu ABD dolarının rezerv para birimi olması özelliğinden dolayı egemen gücünü zedeleyebilir. Bu hususta tek dengeleyici unsur Fed üyeleri dolayısıyla Fed üyelerinin makro gelişmeleri ve dengeleri hangi yönde ele alacağı global ekonomi ve önümüzdeki yıllar açısından oldukça kritik. Diğer yandan euro gibi halihazırda negatif bölgede faizleri olan bir yapının daha da negatif ve bilinmeyen yönlere doğru gitmesinin de yolu açılabilir ki bu da bilinmeyen belirsizliğe yolculuk gibi küresel para politikaları açısından. Euro gibi ana rezerv para birimi olmayan ülkelerde ise hızlıca ABD dolarına karşı kurların korumaya alınmasına yani kur savaşları ya da ticaret savaşları şeklinde nitelenen gelişmelerin daha da şiddetlenmesine yol açabilir.

Görüldüğü üzere temel açıdan bu olasılıklar Haziran ayında hızlıca Altın fiyatlarının yükselmesine olanak sağladı ancak henüz ortada net bir durum yok, temel anlamda sinyaller bahsettiğimiz şekilde evriliyor görünse de somut aksiyonlar alınmadıkça piyasada Altın fiyatları için bahsedilen uçuk rakamların altı boş. Temel anlamda bir diğer kritik husus ise Altının tarihsel ve geleneksel olarak enflasyon koruması sağlaması. Tüm bu faiz indirimleri ve negatif faizler ise enflasyonun görünürde olmamasından kaynaklıyor. Yine bu açıdan da 2011-2012 dönemindeki gibi uçuk Altın fiyatları tahmini yapmanın alt yapısı yok.

Teknik açıdan baktığımızda ise $1200-$1350 bölgesinin geçilmesi, yeni bir bandı önümüze getiriyor, o da $1350-$1500 bölgesi. Temelde bahsettiğim ana unsurlar ve belirsizlikler açısından yeni bir $150 bandında hareket etmesi 2019 yılının ikinci yarısı açısından daha makul görünmekte. Bu bağlamda Fed’in duruşunda herhangi bir değişiklik olursa Altın fiyatlarının yönünü yeniden değerlendireceğiz ancak Temmuz ayı başı itibariyle altın fiyatlarında aşırı bir fiyatlama olduğunu düşünmeye devam ediyorum.

Dr. K. Dağhan Gökçe

Geri

Uzman Hakkında

Uzmanın Diğer Makaleleri

Tüm Makaleleri Görüntüle

Fed’in Faiz Politikası Siyasi Formata Dönüşüyor

Uzman Hakkında

İşlem Başarılı!