ABD Doları cinsi altın fiyatları ile ilgili 2019 senesine dair kararsızlık hâkim piyasada ve bu durum tahminlere de yansıyor. Yurt dışı piyasalarda yıllık tahmin aralıklarına baktığımızda 1250$ seviyelerinden 1500$’lara kadar fiyatlama beklentisi hâkim durumda. Türkiye’deki altın potansiyelini sık sık vurguladığımızdan dolayı altın ons fiyatları ile ilgili de beklentilerimizi hem temel hem teknik hem de vadeli piyasa pozisyonlarından yola çıkarak sizlere aktarmaya çalışacağım.
Temel açıdan bakıldığında başta Fed faizleri ve patikası olmak üzere ABD Dolar endeksi, ABD reel faizleri ile ABD Başkanı’nın ve ABD hazinesinin ABD Doları’na dair yaklaşımları önemli bir yer tutuyor. Yanı sıra ABD-Çin ticaret gelişmelerinde Çin Yuanı’nın rolü ve değeri, piyasa fiyatlaması olarak Japon Yeni, İsviçre Frankı, İngiliz Sterlini gibi unsurlar da altın ons fiyatlarında rol oynuyor. Özellikle ABD Başkanı’nın Fed ve ABD Doları üzerine kurulu emtia piyasaları üzerindeki etkisi düşünüldüğünde, ABD Başkanı’nın temel noktalarını ABD dış politikasına paralel şekilde anlayabilmek, altın ons fiyatlarına dair kritik noktalardan. Bu bağlamda ABD Başkanı’nın petrol fiyatlarına hassasiyeti hem ABD enflasyon-faiz dinamikleri hem de İran ve Orta Doğu politikası açılarından oldukça önemli. Petrol fiyatlarındaki bu hassasiyet ise emtia özelliği de taşıyan altın açısından yukarı yönlü baskılayıcı bir unsur.
Çin Yuanı tarafında ise ek gümrük vergilerinin %10’dan %25’e yükseltilip yükseltilemeyeceği bir diğer kritik konu. Zira gümrük vergilerinin etkileri vergi oranınca kurda değer kaybı bulduğunda etkilerinin nötrlenmesi gibi bir olasılık var. Bu olasılık Çin Yuanı’nın ABD Doları’na karşı 7,0 seviyesini geçmesine ve altın ons fiyatlarının aşağı yönlü baskılanmasına sebep olabilir. Altın ons fiyat etki sıralamasında kısmen de olsa belirleyici olan Japonya ve İsviçre ekonomilerinin makro durumu sebebi ise bu ülke kurlarının piyasada altına alternatif olarak değerlendirilmesi ve pozitif korelasyona sahip olması. Temel taraftaki yön durumunu toparlamak gerekirse ABD Başkanı’nın ABD Dolar endeksine ve petrol fiyatlarına dair hassasiyeti altın, petrol ve ABD Dolar endeksi fiyatlarında belirli bir bant aralığına işaret ederken, Çin ile anlaşamama durumu altın fiyatlarında aşağı yönlü hareket olasılığının artmasına sebep olabilir. Brexit’in anlaşmasız oluşması ve/veya Japon Yeni, İsviçre Frankı’ndaki makro bozukluklar ise altın fiyatlarında yukarı yönlü olasılığın ağırlığını işaret ediyor.
2019 yılında küresel piyasalardaki ana konuların belirsizliği altın ons fiyatlarının da temel yaklaşımda geniş bant aralığında dalgalanmasının en önemli sebebi ancak piyasa fiyatlamalarına baktığımızda ABD Başkanı’nın ve ABD hazinesinin yaklaşımları altın fiyatlarının yönü konusunda ağırlığa sahip. Bu bakış açısı altında WTI petrol fiyatlarının ABD tarafından ortalama 50$ civarında oluşturulmaya çalışıldığını, ABD stratejik rezervlerinin ortalama maliyetinin ise 30$ altında olduğunu düşündüğümüzde 1970 sonrası tarihsel perspektifte altın/petrol rasyosunun oturduğu patikada altın ons fiyatlarının 1365$-1375$ bandını 2016 yılından bu yana 3. kez deneyip geçmesi, en azından 2019’un ilk yarısında oldukça zor görünüyor. Yanı sıra ABD Başkanı’nın Çin ile ticaret müzakerelerinin yanında AB ve özellikle Almanya üzerinden yeni bir cephe açma olasılığını da göz önüne aldığımızda ABD Dolar endeksinin belirli bir bantta dalgalanmasını beklememiz lazım. (Geniş bant DXY 94-98) Bu bant varsayımı altında da altın fiyatlarının 2019 yılı teknik görüntüsünde ortalama (1300$) ve medyan noktalarına (1280$-1287$) kadar çekilme olasılığı mevcut. Vadeli piyasa pozisyonlarında ise durum verdiğimiz teknik görüntüyü teyit ediyor.
2019 yılının ikinci yarısında yeniden değerlendirme yapma imkânı bulacağız, ilk yarısı içinse siyasi ve jeo-politik belirsizlikler altında ağırlıklı görünen durum 1290$-1300$ ortalama seviyelerinde dalgalanma olacağı yönünde. Mart-nisan ayları içerisinde 1365$-1375$ bandının test edilmesi oldukça olası görünürken, aşağı yönlü düzeltmelerde ve satışlarda 1270$-1280$ bölgesi kuvvetli destek seviyeleri durumunda.